第1678章 四海米西团
小雅各布催动白马迅速跟上，骂道，“妈惹我一猜你肯定没安好心！安德鲁他们在泰雅乐楼上，整天神神秘秘的，肯定在干一些不可告人的事情。”
语气半是玩笑，半是篤定。
李乐勒了勒韁绳，让北冰洋恢復到漫步状態，笑嘻嘻的看著小雅各布，“怎么，你也想参与一下？”
“不，没必要。”小雅各布立刻摇头，“稳定压倒一切。像我们家这样的庞然大物，是被放在政治和媒体放大镜之下的。哪怕一个微小的、看似无关的资產配置调整，都可能被解读出无数种信號，引来不必要的关注，甚至引发连锁反应。”
“在这个时间点，我们只能採取收缩和防守策略，確保现金流，加固资產负债表。那种主动进攻、火中取栗的做法，已经不適合我们了。”
说著，又带著提醒的意味，“不过，你也得小心点儿。我不是在开玩笑。一旦危机真的爆发，像《华尔街日报》这样的媒体，会像嗅到血腥味的鯊鱼一样，拼命挖掘这场乱局里面，谁是贏家，更何况，丑国的证券交易委员会和司法部都不是吃素的，肯定且必然会展开大规模调查，他们会向所有主要投行、对冲基金调取交易记录、邮件往来，哪怕你用离岸架构，他们也有办法通过一纸文件让对面乖乖交出需要的东西。”
“前期隱蔽的目的，是为了在不引起市场警觉的情况下，以更优的价格完成布局。但在事后，想要完全隱身，几乎是不可能的。”
李乐听著，脸上並无意外之色，仿佛这些早已在他的考量之中。
轻轻拍了拍北冰洋结实的脖颈，“如果把隱蔽当成目的，肯定会出问题，只能是手段。而且，法律也没规定，不允许有某些幸运的人在市场崩盘前，凭藉独立的分析和判断，运气好地做出了正確的避险或对衝决策吧？”
“总不能把所有赚钱的交易都定义为內幕交易或者市场操纵。”
李乐看向小雅各布，眼神清亮，“正確的做法，不是去学习如何更高明地隱蔽违法行为，而是应该学习如何培养深刻的独立研究能力、批判性思维，以及在不触碰法律红线的前提下，当市场出现极端错误定价时，敢于坚持己见、並付诸行动的勇气。这才是长久之道。”
接著，语气带著一丝调侃，也有一丝自警，“再说了，別人吃肉，我们跟著喝点汤，见好就收。这又不是那些yy的爽文小说，动輒一赚就是几百亿美金，惊天地泣鬼神，那种才叫纯粹嫌自己死得不够快。”
“无数的事例告诉我们，人倒霉，往往就在於一个贪字。守住边界，知止不殆。”
小雅各布被他这番话逗乐了，在马上笑得肩膀直抖，“艹，你特么真坏！明明在谋划著名可能从一场浩劫中获利，却说得这么冠冕堂皇，云淡风轻。”
李乐露出一口白牙，盯著小雅各布，眼神意味深长，“不过，最坏的那个，肯定不是我。我只是个试图在暴风雨来临前，找把结实点雨伞的普通人。”
小雅各布闻言，仔细琢磨了一下这句话，然后若有所思地点点头：“倒也是。真正的风暴眼，从来不在台前。” 隨即又想起什么，追问道，“那你觉得，这整个事情，背后是不是一个，阴谋？”
“阴谋？”李乐一拉韁绳，北冰洋一个前冲，变成轻巧的快步。
风中传来他带著笑意的声音，“要是阴谋，你们家，也得是罪魁祸首之。！嘿~~~哈！！”
北冰洋长嘶一声，如离弦之箭般沿著湖畔跑道冲了出去，溅起细碎的沙粒。
“嘿！你这人！说话不负责任！”小雅各布喊道，隨即俯低身子，一抖韁绳，“哈！”
通体雪白的阿拉伯马四蹄腾空，化作一道白色的闪电，紧紧追了上去。
两个年轻的骑手，在斯德哥尔摩春末夏初的晨光里，沿著蔚蓝色的湖畔尽情奔驰。
风在耳边呼啸，將关於危机、布局、法律风险的沉重话题暂时吹散。
他们的身影与远处马房中那对刚刚经歷生死考验、正享受著静謐亲情的大西洋母子，构成了奇妙的呼应。
一边是生命的脆弱与坚韧，一边是资本世界的冷酷与博弈；一边是自然而然的新生讚歌，一边是洞察先机的智力游戏。
李乐感受著身下北冰洋奔腾的力量，心臟隨著节奏有力的搏动。想起惊蛰那双湿漉漉、探寻世界的眼睛，想起它站立时颤抖却执拗的四条细腿。
生命自有其笨拙而强大的轨跡，市场亦然。它们都遵循著某些最底层的规律，有时温和，有时残酷。能做的，便是尊重规律，保持清醒，然后，在该奔跑的时候，毫不犹豫地纵马前行，只不过要十分的小心，九十分的狡猾。
。。。。。。
两匹马一前一后冲回马厩前的沙地，鼻孔喷著浓重的白气，汗湿的皮毛在晨光下如同浸了油。
北冰洋意犹未尽地踩著蹄子，被李乐用力勒住，轻拍脖颈安抚。小雅各布的白马则显得矜持些，只是胸膛剧烈起伏，透著运动后的酣畅。
马倌无声地迎上来，接过韁绳，熟练地牵著两匹马开始慢步溜达，帮助它们平復心跳和呼吸，防止肌肉僵硬。
李乐和小雅各布翻身下马，踩在有些绵软的沙地上，一阵活动后，两人的腿脚都有些发麻，便顺势用一个非常不雅的姿势，蹲靠在场地边缘刷著白漆的木柵栏上。
“说真的，”小雅各布用袖子抹了把额头的汗，望向湖面逐渐刺眼的粼光，“如果，我是说如果，这场变动真的来了，而且动静不小，你觉得.....最先断掉的会是哪一环？”
李乐扒拉著脚底的沙子，攥起一把，又鬆开，看著手中的细沙缓缓掉落，这才拍拍手，“链条总是在最意想不到的薄弱环节断裂。”
“但根据能量守恆，压力总会朝著阻力最小的路径释放。那些层层包装、槓桿最高的环节，往往最脆弱。”
“比如？”
“比如某些严重依赖短期融资市场滚动债务，却持有大量难以估值、流动性差的mbs和cdo的对冲基金或投资银行。”李乐回想著安德鲁给自己的定期报告里的那些话。
“一旦市场信心动摇，融资渠道收紧，资產价格下跌引发保证金追缴，他们就不得不拋售资產换取现金，拋售又会进一步压低价格，形成死亡螺旋。”
小雅各布若有所思，“贝尔斯登旗下的那些基金？我听说他们槓桿用得极其凶悍。”
“也许吧，或者是是一家看似更大庞大，实则內里已被衍生品掏空，架在流动性火药桶上的机构。”说到这儿，李乐扭头看向小雅各布，“还记得长期资本管理公司，ltcm吗，玖捌年，一群诺贝尔奖得主操盘，模型完美，理论无敌，结果呢？小概率事件叠加，差点引发全球金融系统崩溃。歷史不重复，但会押韵。”
“但这次的风险敞口，可比ltcm时代大太多了。”小雅各布语气沉重，“全球化的程度更深，金融创新更复杂，链条更长也更不透明。如果真的发生系统性崩溃，救市.....需要多大的代价？”
“那要看那些国会山的老爷们和丑联储以及欧洲央行的大脑袋们，愿意以及能够承担多大的最终贷款人角色。”
李乐略带嘲讽的笑道，“是恪守自由市场原则，任由一些太大而不能倒的机构倒下，引发连锁反应；还是不惜一切代价注入流动性，用纳税人的钱去填补私人部门过度冒险造成的窟窿，从而可能埋下更长远通胀或道德风险的种子。这是个经典的囚徒困境。”
“一根筋两头堵，之后就会演变成两害相较取其轻，谁轻？往后，再往后，还往后，一直往后的坐在那个位子上的人，因为他们相信，后人总比前人聪明。”
“呵呵呵，我猜，最终他们会选择干预。”小雅各布笑道，“上层建筑的权重永远高於市场原则，尤其是在关键年份。没有哪个当局能承受得起大萧条重来的责任。”
“所以，关键或许不在於预测哪家最先倒下，”李乐总结道，“而在於理解这场危机的本质，这是一场信用体系的高烧，是过去多年累积的失衡和错配的总清算。”
“高烧会烧坏一些东西，也会催生新的免疫机制。重要的是判断『高烧』的持续时间和烈度，以及退烧后，哪些机体还能存活，甚至变得更加强壮。”
这时，马倌示意两匹马已经冷却得差不多了。两人不再討论沉重的话题，跟著马倌將马匹牵回马厩。北冰洋经过大西洋和惊蛰的马房时，放慢了脚步，巨大的头颅转向那边，发出低沉的、近乎温柔的嘶鸣。
马房內，大西洋也以一声嘶鸣回应。惊蛰则怯生生地从母亲腹下探出头，好奇地张望。
李乐停下脚步，隔著栏杆看著惊蛰。
小傢伙似乎认出了他，犹豫了一下，竟蹣跚著朝他走了几步，额头的白星在阴暗的马房里格外显眼。李乐心中一动，伸出手指，轻轻碰了碰它湿润的鼻头。惊蛰受惊似的缩回头，但很快又试探著靠近。
“看来它记得你。”小雅各布在一旁笑道。
“生命的本能么，就是记住那些带有善意的接触。”
。。。。。。
两人牵著微微汗湿的马匹走进马厩旁的清洁房。
里面宽敞明亮，墙面贴著白色瓷砖，排水沟沿著墙根延伸，独墙上整齐掛著各种尺寸的毛刷、蹄鉤、刮汗板和毛巾，墙上面还有一块標语，反应过来的意思就是，“谁骑谁清理”。
“来吧，哥们儿，给你捯飭捯飭。”李乐把北冰洋牵到一个固定马桩前，熟练地扣好保险绳。
小雅各布也將那匹白马拴在相邻位置。
两根套上皮围裙，先是用橡胶刮汗板刮掉马匹身上大块的汗水和沙粒，接著拿起硬毛刷开始梳理皮毛。
刷子刮过马匹结实的肌肉，发出有节奏的“唰唰”声，毛屑和尘土在透过高窗的阳光中飞舞。
“对了，说起来，”小雅各布一边费力地刷著白云那身浓密的毛髮，一边说道，“上个月，泰雅乐那边按照咱们商定的额度，已经把款子打进那个叫.....景东的项目资金池了。”
说著，又扭头看李乐，眼神里带著探究，“我有点儿好奇，你怎么就那么看好这家卖光碟起家的公司？而不是球球？他们那个啪网不是也搞电商吗？依託球球那么大的流量，看起来不是更稳妥？”
李乐正弯腰清理北冰洋的前蹄，用蹄鉤小心地抠出嵌进蹄缝里的沙石和草屑。“流量？流量当然重要，但电商的核心，从来不只是流量。”
把抠出的脏东西抖落在地，拍了拍北冰洋结实的小腿，示意它放下蹄子。
“啪啪那边，其实你分析之后，本质上是个流量变现的思路，把qq的用户引过来，搭个台子让卖家自己唱戏。它赚的是gg费、佣金，是轻资產模式，像是个收租的公爵夫人，优雅，但不太愿意弄脏自己的手。”
李乐拿起中等硬度的毛刷，继续打磨北冰洋的皮毛，动作不疾不徐。
“但老刘那边不一样。那哥们儿，是个肯自己下场扛货的。他从一开始就在自建仓储，搞物流，建自己的配送队伍。这模式重，累得像匹马倌，投入大，风险高，看起来有点傻。”
“我给泰哥说过，景东是扛著整箱硬碟蹲在中关村验货的倒爷进化版，而啪啪是给八亿球球用户卖皮肤的游戏公司。”
小雅各布停下刷马的动作，倚在白云身上，若有所思，“重资產.....可听起来像是上个世纪的商业模式。”
“恰恰相反，”李乐摇摇头，“这有可能是电商的未来。”
“尤其是標准品电商，核心竞爭力最终会落在体验上，你能不能最快地把完好的商品送到消费者手里。掏你钱包解决了万的问题，海量选择，景东如果能解决快和好的问题，控制从仓库到你手里的最后一公里，甚至最后一百米，这就建立了极高的壁垒。这就像....”
李乐一拍北冰洋的后背，“简单说，你养马，可以只关心它们跑得多快，也就是流量多少，但要想它们持续跑得好，你就得投资最好的马厩、最科学的饲料配方、最专业的兽医和钉蹄师，也就是仓储、物流、品控，后者才是长久之道。”
“而且，3c產品客单价高，標准性强，品牌认知度高，非常適合景东这种强调正品和配送速度的模式。先把这块硬骨头啃下来，根基就打稳了。”
小雅各布消化著这番话，手下无意识地梳理著白马的鬃毛，马儿舒服地打了个响鼻。
“要照你这么说，这模式听起来挺靠谱。那.....如果我们把这种自营加b2c家自建物流的模式复製到欧洲来，怎么样？法兰克福或者苏黎世起步？”
李乐几乎没犹豫，“不怎么样。大概率会赔得连裤衩子都当掉。”
“为什么？”小雅各布挑眉，“是欧洲消费者购买力不强？还是网际网路普及率不高？”
“问题不在需求，在土壤。”李乐开始用软布给北冰洋做细部清洁。
“首先，商品价差空间小。欧洲市场成熟，渠道透明，同样一个笔记本，你在三德子、法兰西、斯维登的价格差不了太多，不像大陆有巨大的线上线下价差可以衝击。利润薄，就很难支撑重资產模式的高昂成本。”
“还有成本太高。人工贵得嚇人，你建仓库僱人分拣打包，再养一支庞大的配送队伍？光是社保和工资就能把你压垮。地价也贵，仓储用地成本远超我们那儿。这就像你想在斯德哥尔摩郊区圈这么大块地养马，”李乐比划了一下，“光地皮钱就能让你肉疼半年。”
“可这不是决定条件吧？”小雅各布从墙上拿下一个软毛刷，给白马从脖子开始擦。
“当然，”李乐继续道，“关键问题在於製造业分布和密集度不同。欧洲製造业分散在不同国家，供应链长，你想搞集中仓储、高效配送，难度太大，不像我们那儿，珠三角、长三角工厂林立，货源地集中。”
“然后，物流和基础设施是硬伤。欧洲各国国情不同，法规各异，跨境物流效率就是个大问题，你又不是没有体会你们这儿邮寄个包裹是什么样，颳风不干，下雨不干，到时间不干，再加上三天两头的霸公。”
“而且，除了几个核心大城市，人口密度普遍不高，配送半径长，成本急剧上升。你想想，给北极圈附近的一个小镇送个键盘，运费可能比键盘本身还贵。”
“最后就是消费习惯。”李乐一巴掌推开北冰洋往自己兜里探寻块儿的脑袋，“你们这儿，习惯了周末商店关门，习惯了下班后不再处理工作邮件，也习惯了相对较慢的物流速度。”
“对速度的迫切性，远没有我们那儿的消费者那么强烈。那边是万物亟待上线，这边是生活节奏本就如此。这边更习惯专门店或者线下消费，更別说，有可能的对实体店的衝击，统一的支付方式等等政策技术上的不统一。”
小雅各布皱著眉，“那为什么amazon能在欧洲做起来？”
“它？”李乐笑了笑，“它进入得早，吃了时代红利，而且它在丑国本土的规模效应已经能摊薄很多成本。”
“更重要的是，亚马逊在这边，很大程度上也依赖第三方物流和邮政系统，自建物流的力度远不我们那儿的计划那么重。它更像一个升级版的、全球化的掏你钱包平台模式，而非全控模式。”
“模式可以借鑑，但完全复製，水土不服是肯定的。”
小雅各布若有所思地点点头，给白马套上马衣以防著凉。
忽然，他像是想起了什么，“哦，说到项目，泰雅乐这个月投资情报你看了么？”
“没呢，咋？挖到金子了？”
“不是，情报里有个叫校园sns项目，叫校內网。模仿非死不可，一个叫王星做的，去年上线，最近在大学生里挺火，註册人数已经块突破三万，你听说过没？”
“校內网？”李乐正弯腰解北冰洋的保险绳，动作微微一顿，脑海里瞬间闪过自己大学时那个滥竽充数的，为了应付事儿成立的那个只有自己宿舍五个成员，一年后就被学校用大字公告除名的那个“四海米西团”来。
“嗯，听说过一点，不就是搞校园社交嘛，用校校草的照片圈住学生，然后呢？怎么变现？卖考研资料？还是毕业了就把用户像旧课本一样扔掉？等这学生们毕业，社交需求就会从校在哪自习变成房贷怎么还，这才几个月，指不定哪天就卖了，等等看。”
轻轻拍了拍北冰洋的脖子，“走了，哥们儿，回你的寢室去。”
看著李乐牵著北冰洋走出清洁房的背影，小雅各布眨了眨眼，总觉得李乐刚才那一瞬间的表情，似乎不只是“听说过一点”那么简单。
也没再多问，只是嘀咕了一句，“变现....確实是个问题。”隨即也牵著白马跟了上去。
语气半是玩笑，半是篤定。
李乐勒了勒韁绳，让北冰洋恢復到漫步状態，笑嘻嘻的看著小雅各布，“怎么，你也想参与一下？”
“不，没必要。”小雅各布立刻摇头，“稳定压倒一切。像我们家这样的庞然大物，是被放在政治和媒体放大镜之下的。哪怕一个微小的、看似无关的资產配置调整，都可能被解读出无数种信號，引来不必要的关注，甚至引发连锁反应。”
“在这个时间点，我们只能採取收缩和防守策略，確保现金流，加固资產负债表。那种主动进攻、火中取栗的做法，已经不適合我们了。”
说著，又带著提醒的意味，“不过，你也得小心点儿。我不是在开玩笑。一旦危机真的爆发，像《华尔街日报》这样的媒体，会像嗅到血腥味的鯊鱼一样，拼命挖掘这场乱局里面，谁是贏家，更何况，丑国的证券交易委员会和司法部都不是吃素的，肯定且必然会展开大规模调查，他们会向所有主要投行、对冲基金调取交易记录、邮件往来，哪怕你用离岸架构，他们也有办法通过一纸文件让对面乖乖交出需要的东西。”
“前期隱蔽的目的，是为了在不引起市场警觉的情况下，以更优的价格完成布局。但在事后，想要完全隱身，几乎是不可能的。”
李乐听著，脸上並无意外之色，仿佛这些早已在他的考量之中。
轻轻拍了拍北冰洋结实的脖颈，“如果把隱蔽当成目的，肯定会出问题，只能是手段。而且，法律也没规定，不允许有某些幸运的人在市场崩盘前，凭藉独立的分析和判断，运气好地做出了正確的避险或对衝决策吧？”
“总不能把所有赚钱的交易都定义为內幕交易或者市场操纵。”
李乐看向小雅各布，眼神清亮，“正確的做法，不是去学习如何更高明地隱蔽违法行为，而是应该学习如何培养深刻的独立研究能力、批判性思维，以及在不触碰法律红线的前提下，当市场出现极端错误定价时，敢于坚持己见、並付诸行动的勇气。这才是长久之道。”
接著，语气带著一丝调侃，也有一丝自警，“再说了，別人吃肉，我们跟著喝点汤，见好就收。这又不是那些yy的爽文小说，动輒一赚就是几百亿美金，惊天地泣鬼神，那种才叫纯粹嫌自己死得不够快。”
“无数的事例告诉我们，人倒霉，往往就在於一个贪字。守住边界，知止不殆。”
小雅各布被他这番话逗乐了，在马上笑得肩膀直抖，“艹，你特么真坏！明明在谋划著名可能从一场浩劫中获利，却说得这么冠冕堂皇，云淡风轻。”
李乐露出一口白牙，盯著小雅各布，眼神意味深长，“不过，最坏的那个，肯定不是我。我只是个试图在暴风雨来临前，找把结实点雨伞的普通人。”
小雅各布闻言，仔细琢磨了一下这句话，然后若有所思地点点头：“倒也是。真正的风暴眼，从来不在台前。” 隨即又想起什么，追问道，“那你觉得，这整个事情，背后是不是一个，阴谋？”
“阴谋？”李乐一拉韁绳，北冰洋一个前冲，变成轻巧的快步。
风中传来他带著笑意的声音，“要是阴谋，你们家，也得是罪魁祸首之。！嘿~~~哈！！”
北冰洋长嘶一声，如离弦之箭般沿著湖畔跑道冲了出去，溅起细碎的沙粒。
“嘿！你这人！说话不负责任！”小雅各布喊道，隨即俯低身子，一抖韁绳，“哈！”
通体雪白的阿拉伯马四蹄腾空，化作一道白色的闪电，紧紧追了上去。
两个年轻的骑手，在斯德哥尔摩春末夏初的晨光里，沿著蔚蓝色的湖畔尽情奔驰。
风在耳边呼啸，將关於危机、布局、法律风险的沉重话题暂时吹散。
他们的身影与远处马房中那对刚刚经歷生死考验、正享受著静謐亲情的大西洋母子，构成了奇妙的呼应。
一边是生命的脆弱与坚韧，一边是资本世界的冷酷与博弈；一边是自然而然的新生讚歌，一边是洞察先机的智力游戏。
李乐感受著身下北冰洋奔腾的力量，心臟隨著节奏有力的搏动。想起惊蛰那双湿漉漉、探寻世界的眼睛，想起它站立时颤抖却执拗的四条细腿。
生命自有其笨拙而强大的轨跡，市场亦然。它们都遵循著某些最底层的规律，有时温和，有时残酷。能做的，便是尊重规律，保持清醒，然后，在该奔跑的时候，毫不犹豫地纵马前行，只不过要十分的小心，九十分的狡猾。
。。。。。。
两匹马一前一后冲回马厩前的沙地，鼻孔喷著浓重的白气，汗湿的皮毛在晨光下如同浸了油。
北冰洋意犹未尽地踩著蹄子，被李乐用力勒住，轻拍脖颈安抚。小雅各布的白马则显得矜持些，只是胸膛剧烈起伏，透著运动后的酣畅。
马倌无声地迎上来，接过韁绳，熟练地牵著两匹马开始慢步溜达，帮助它们平復心跳和呼吸，防止肌肉僵硬。
李乐和小雅各布翻身下马，踩在有些绵软的沙地上，一阵活动后，两人的腿脚都有些发麻，便顺势用一个非常不雅的姿势，蹲靠在场地边缘刷著白漆的木柵栏上。
“说真的，”小雅各布用袖子抹了把额头的汗，望向湖面逐渐刺眼的粼光，“如果，我是说如果，这场变动真的来了，而且动静不小，你觉得.....最先断掉的会是哪一环？”
李乐扒拉著脚底的沙子，攥起一把，又鬆开，看著手中的细沙缓缓掉落，这才拍拍手，“链条总是在最意想不到的薄弱环节断裂。”
“但根据能量守恆，压力总会朝著阻力最小的路径释放。那些层层包装、槓桿最高的环节，往往最脆弱。”
“比如？”
“比如某些严重依赖短期融资市场滚动债务，却持有大量难以估值、流动性差的mbs和cdo的对冲基金或投资银行。”李乐回想著安德鲁给自己的定期报告里的那些话。
“一旦市场信心动摇，融资渠道收紧，资產价格下跌引发保证金追缴，他们就不得不拋售资產换取现金，拋售又会进一步压低价格，形成死亡螺旋。”
小雅各布若有所思，“贝尔斯登旗下的那些基金？我听说他们槓桿用得极其凶悍。”
“也许吧，或者是是一家看似更大庞大，实则內里已被衍生品掏空，架在流动性火药桶上的机构。”说到这儿，李乐扭头看向小雅各布，“还记得长期资本管理公司，ltcm吗，玖捌年，一群诺贝尔奖得主操盘，模型完美，理论无敌，结果呢？小概率事件叠加，差点引发全球金融系统崩溃。歷史不重复，但会押韵。”
“但这次的风险敞口，可比ltcm时代大太多了。”小雅各布语气沉重，“全球化的程度更深，金融创新更复杂，链条更长也更不透明。如果真的发生系统性崩溃，救市.....需要多大的代价？”
“那要看那些国会山的老爷们和丑联储以及欧洲央行的大脑袋们，愿意以及能够承担多大的最终贷款人角色。”
李乐略带嘲讽的笑道，“是恪守自由市场原则，任由一些太大而不能倒的机构倒下，引发连锁反应；还是不惜一切代价注入流动性，用纳税人的钱去填补私人部门过度冒险造成的窟窿，从而可能埋下更长远通胀或道德风险的种子。这是个经典的囚徒困境。”
“一根筋两头堵，之后就会演变成两害相较取其轻，谁轻？往后，再往后，还往后，一直往后的坐在那个位子上的人，因为他们相信，后人总比前人聪明。”
“呵呵呵，我猜，最终他们会选择干预。”小雅各布笑道，“上层建筑的权重永远高於市场原则，尤其是在关键年份。没有哪个当局能承受得起大萧条重来的责任。”
“所以，关键或许不在於预测哪家最先倒下，”李乐总结道，“而在於理解这场危机的本质，这是一场信用体系的高烧，是过去多年累积的失衡和错配的总清算。”
“高烧会烧坏一些东西，也会催生新的免疫机制。重要的是判断『高烧』的持续时间和烈度，以及退烧后，哪些机体还能存活，甚至变得更加强壮。”
这时，马倌示意两匹马已经冷却得差不多了。两人不再討论沉重的话题，跟著马倌將马匹牵回马厩。北冰洋经过大西洋和惊蛰的马房时，放慢了脚步，巨大的头颅转向那边，发出低沉的、近乎温柔的嘶鸣。
马房內，大西洋也以一声嘶鸣回应。惊蛰则怯生生地从母亲腹下探出头，好奇地张望。
李乐停下脚步，隔著栏杆看著惊蛰。
小傢伙似乎认出了他，犹豫了一下，竟蹣跚著朝他走了几步，额头的白星在阴暗的马房里格外显眼。李乐心中一动，伸出手指，轻轻碰了碰它湿润的鼻头。惊蛰受惊似的缩回头，但很快又试探著靠近。
“看来它记得你。”小雅各布在一旁笑道。
“生命的本能么，就是记住那些带有善意的接触。”
。。。。。。
两人牵著微微汗湿的马匹走进马厩旁的清洁房。
里面宽敞明亮，墙面贴著白色瓷砖，排水沟沿著墙根延伸，独墙上整齐掛著各种尺寸的毛刷、蹄鉤、刮汗板和毛巾，墙上面还有一块標语，反应过来的意思就是，“谁骑谁清理”。
“来吧，哥们儿，给你捯飭捯飭。”李乐把北冰洋牵到一个固定马桩前，熟练地扣好保险绳。
小雅各布也將那匹白马拴在相邻位置。
两根套上皮围裙，先是用橡胶刮汗板刮掉马匹身上大块的汗水和沙粒，接著拿起硬毛刷开始梳理皮毛。
刷子刮过马匹结实的肌肉，发出有节奏的“唰唰”声，毛屑和尘土在透过高窗的阳光中飞舞。
“对了，说起来，”小雅各布一边费力地刷著白云那身浓密的毛髮，一边说道，“上个月，泰雅乐那边按照咱们商定的额度，已经把款子打进那个叫.....景东的项目资金池了。”
说著，又扭头看李乐，眼神里带著探究，“我有点儿好奇，你怎么就那么看好这家卖光碟起家的公司？而不是球球？他们那个啪网不是也搞电商吗？依託球球那么大的流量，看起来不是更稳妥？”
李乐正弯腰清理北冰洋的前蹄，用蹄鉤小心地抠出嵌进蹄缝里的沙石和草屑。“流量？流量当然重要，但电商的核心，从来不只是流量。”
把抠出的脏东西抖落在地，拍了拍北冰洋结实的小腿，示意它放下蹄子。
“啪啪那边，其实你分析之后，本质上是个流量变现的思路，把qq的用户引过来，搭个台子让卖家自己唱戏。它赚的是gg费、佣金，是轻资產模式，像是个收租的公爵夫人，优雅，但不太愿意弄脏自己的手。”
李乐拿起中等硬度的毛刷，继续打磨北冰洋的皮毛，动作不疾不徐。
“但老刘那边不一样。那哥们儿，是个肯自己下场扛货的。他从一开始就在自建仓储，搞物流，建自己的配送队伍。这模式重，累得像匹马倌，投入大，风险高，看起来有点傻。”
“我给泰哥说过，景东是扛著整箱硬碟蹲在中关村验货的倒爷进化版，而啪啪是给八亿球球用户卖皮肤的游戏公司。”
小雅各布停下刷马的动作，倚在白云身上，若有所思，“重资產.....可听起来像是上个世纪的商业模式。”
“恰恰相反，”李乐摇摇头，“这有可能是电商的未来。”
“尤其是標准品电商，核心竞爭力最终会落在体验上，你能不能最快地把完好的商品送到消费者手里。掏你钱包解决了万的问题，海量选择，景东如果能解决快和好的问题，控制从仓库到你手里的最后一公里，甚至最后一百米，这就建立了极高的壁垒。这就像....”
李乐一拍北冰洋的后背，“简单说，你养马，可以只关心它们跑得多快，也就是流量多少，但要想它们持续跑得好，你就得投资最好的马厩、最科学的饲料配方、最专业的兽医和钉蹄师，也就是仓储、物流、品控，后者才是长久之道。”
“而且，3c產品客单价高，標准性强，品牌认知度高，非常適合景东这种强调正品和配送速度的模式。先把这块硬骨头啃下来，根基就打稳了。”
小雅各布消化著这番话，手下无意识地梳理著白马的鬃毛，马儿舒服地打了个响鼻。
“要照你这么说，这模式听起来挺靠谱。那.....如果我们把这种自营加b2c家自建物流的模式复製到欧洲来，怎么样？法兰克福或者苏黎世起步？”
李乐几乎没犹豫，“不怎么样。大概率会赔得连裤衩子都当掉。”
“为什么？”小雅各布挑眉，“是欧洲消费者购买力不强？还是网际网路普及率不高？”
“问题不在需求，在土壤。”李乐开始用软布给北冰洋做细部清洁。
“首先，商品价差空间小。欧洲市场成熟，渠道透明，同样一个笔记本，你在三德子、法兰西、斯维登的价格差不了太多，不像大陆有巨大的线上线下价差可以衝击。利润薄，就很难支撑重资產模式的高昂成本。”
“还有成本太高。人工贵得嚇人，你建仓库僱人分拣打包，再养一支庞大的配送队伍？光是社保和工资就能把你压垮。地价也贵，仓储用地成本远超我们那儿。这就像你想在斯德哥尔摩郊区圈这么大块地养马，”李乐比划了一下，“光地皮钱就能让你肉疼半年。”
“可这不是决定条件吧？”小雅各布从墙上拿下一个软毛刷，给白马从脖子开始擦。
“当然，”李乐继续道，“关键问题在於製造业分布和密集度不同。欧洲製造业分散在不同国家，供应链长，你想搞集中仓储、高效配送，难度太大，不像我们那儿，珠三角、长三角工厂林立，货源地集中。”
“然后，物流和基础设施是硬伤。欧洲各国国情不同，法规各异，跨境物流效率就是个大问题，你又不是没有体会你们这儿邮寄个包裹是什么样，颳风不干，下雨不干，到时间不干，再加上三天两头的霸公。”
“而且，除了几个核心大城市，人口密度普遍不高，配送半径长，成本急剧上升。你想想，给北极圈附近的一个小镇送个键盘，运费可能比键盘本身还贵。”
“最后就是消费习惯。”李乐一巴掌推开北冰洋往自己兜里探寻块儿的脑袋，“你们这儿，习惯了周末商店关门，习惯了下班后不再处理工作邮件，也习惯了相对较慢的物流速度。”
“对速度的迫切性，远没有我们那儿的消费者那么强烈。那边是万物亟待上线，这边是生活节奏本就如此。这边更习惯专门店或者线下消费，更別说，有可能的对实体店的衝击，统一的支付方式等等政策技术上的不统一。”
小雅各布皱著眉，“那为什么amazon能在欧洲做起来？”
“它？”李乐笑了笑，“它进入得早，吃了时代红利，而且它在丑国本土的规模效应已经能摊薄很多成本。”
“更重要的是，亚马逊在这边，很大程度上也依赖第三方物流和邮政系统，自建物流的力度远不我们那儿的计划那么重。它更像一个升级版的、全球化的掏你钱包平台模式，而非全控模式。”
“模式可以借鑑，但完全复製，水土不服是肯定的。”
小雅各布若有所思地点点头，给白马套上马衣以防著凉。
忽然，他像是想起了什么，“哦，说到项目，泰雅乐这个月投资情报你看了么？”
“没呢，咋？挖到金子了？”
“不是，情报里有个叫校园sns项目，叫校內网。模仿非死不可，一个叫王星做的，去年上线，最近在大学生里挺火，註册人数已经块突破三万，你听说过没？”
“校內网？”李乐正弯腰解北冰洋的保险绳，动作微微一顿，脑海里瞬间闪过自己大学时那个滥竽充数的，为了应付事儿成立的那个只有自己宿舍五个成员，一年后就被学校用大字公告除名的那个“四海米西团”来。
“嗯，听说过一点，不就是搞校园社交嘛，用校校草的照片圈住学生，然后呢？怎么变现？卖考研资料？还是毕业了就把用户像旧课本一样扔掉？等这学生们毕业，社交需求就会从校在哪自习变成房贷怎么还，这才几个月，指不定哪天就卖了，等等看。”
轻轻拍了拍北冰洋的脖子，“走了，哥们儿，回你的寢室去。”
看著李乐牵著北冰洋走出清洁房的背影，小雅各布眨了眨眼，总觉得李乐刚才那一瞬间的表情，似乎不只是“听说过一点”那么简单。
也没再多问，只是嘀咕了一句，“变现....確实是个问题。”隨即也牵著白马跟了上去。